酱油股“黑马”再传捷报，千禾味业三季度营收双增

10月29日，千禾味业发布2022年三季报，公司2022年1-9月实现营业收入15.54亿元，同比增长14.63%，归属于上市公司股东的净利润为1.87亿元，同比增长42.05%，每股收益为0.1955元。

图源：千禾味业三季度截图

其中，第三季度实现营收5.39亿元，同比增长14.75%；归属于上市公司股东的净利润0.69亿元，同比增长3.7%。公告显示，前三季度归属于上市公司股东的净利润实现良好增长，主要是因为营业收入增加及广告费用减少。

01

主营业务双位数增长，全面开花

作为一家起源于四川的调味品上市企业。随着公司聚焦“高品质、健康、美味”等品牌定位的明晰，千禾味业三季度业绩表现亮眼。

图源：千禾味业三季度截图

2022前三季度，千禾味业酱油和食醋产品营收均实现了双位数增长，其中，酱油营收9.27亿元，同比增长10.35%；食醋实现营收2.63亿元，同比增长14.20%。

此外，近两年千禾味业还陆续推出了复合调味系列产品、酵素酱油、8克鲜减盐酱油、蒸鱼豉油、油醋汁等新产品，寻找新的业绩增长点。

图源：千禾味业三季度截图

而从销售渠道来看，经销模式前三季度营收10.4亿元，同比增长14.81%，直销模式4.9亿元，同比增长12.61%，不难看出经销模式仍是千禾味业的主销售渠道。

图源：千禾味业三季度截图

按照地区来看，2022年以来，千禾味业全国化扩张进一步深化，前三季度国内5大区域市场均实现了良好增长。其中，西部区域营收7.04亿元，同比增长13.08%，是营收最多的区域；中部、北部区域则实现了较快增长，中部区域营收1.54亿元，同比增长28.58%，北部区域营收2.43亿元，同比增长25.85%。

图源：千禾味业三季度截图

在经销商方面，截至三季度末，千禾味业经销商数量总计2033个，与年初相比净增242个。其中，千禾味业加大中部区域市场开拓力度，经销商新增165个，净增89个。千禾味业此番业绩增长，与主营业务表现亮眼密不可分。就公开披露的数据来看，千禾味业目前销售渠道良好、全国化进程稳步推进、经销商运营良好。

02

“零添加”红利消退，产品是关键

今年国庆节前后，海天酱油因食品添加剂“双标”风波被推到风口浪尖。虽然海天三度回应，解释其在国内和国际市场均销售含食品添加剂的产品及不含食品添加剂的产品，并未“双标”，然而收效甚微。

10月10日，国庆假期后第一个交易日，海天味业股价跌超9%。而就在同一天，主打 “零添加 ”概念的 千禾味业涨停，股价报16.59元，涨幅10.01%。一跌一涨，使得一场有关“零添加”的博弈变得更加白热化。

图源：千禾味业官网

在“零添加”领域，千禾味业有着先发优势。千禾味业“零添加”调味品收入占调味品营收的50%以上。从财报上看，随着零添加产品收入的不断增长，千禾味业上市后收入连年递增。

“双标”风波发生后，消费者更加看重调味品的健康属性，“零添加”概念被更多的消费者认可。千禾味业受益于此，不仅股价大涨，在官方直播间的料酒、酱油等多款产品也卖断货，主播称要15天发货。主播对此致歉，并称因准备不足，正在加班加点生产。除了直播间，千禾味业在京东、天猫等平台部分产品也都卖断货。

图源：千禾味业直播截图

但是，随着其他调味品纷纷挤进“零添加”赛道和“零添加”热度的消退，深耕主业才是千禾味业最当务之急的。毕竟突发利好是暂时的，产品本身才是王道。后续还得看，千禾主营品类的发展。

03

聚焦调味品，野心尽显

自2016年上市以来，千禾连续三次扩能扩产。2016年，投资3.8亿元扩建20万吨调味品产能；2018年，投资5.38亿元扩建25万吨调味品产能；2021年，再投资12.6亿元扩建60万吨调味品项目。尤其是今年的2月23日，千禾味业连发多条公告，涵盖定增扩产、股权激励等多重消息，而这在业界看来，这即是千禾味业重振信心的关键之举，也进一步彰显了其持续推动全国化进程的决心。

图源：千禾味业公示截图

根据千禾味业披露的定增预案，公司拟以15.59元/股向公司控股股东、实际控制人伍超群定增募资5亿元至8亿元，用于“年产60万吨调味品智能制造项目”。该项目总投资金额约为12.6亿元，截至目前公司已累计投入2.95亿元，拟投入募集资金8亿元。项目建成后，公司将新增年产50万吨酿造酱油、10万吨料酒产能，全部达产后可实现年营业收入33.13亿元，年净利润6.34亿元。此次在三季度财报中，再次披露项目进展。

图源：千禾味业官网

据悉，这个项目的建设年限为 2020年至2024年，计划总投资12.6亿元，规划建设用地200亩，主要建设酱油智能发酵、后处理、灌装、仓储等成体系的调味品智能化生产线，购置现代化、智能化设备2349台（套）。项目建成后，将新增年产60万吨调味品产能，总产能突破110万吨，总产值突破70亿元，利税突破 10 亿元，新增就业岗位200余个，将带动种植农户增产增收，促进包装、物流等配套行业进一步发展，加快打造集生产加工、酿造文化及上下游配套于一体的市值千亿、产值百亿园区。2022年计划圆盘压榨车间、料酒后处理车间、智能立体库房建成投用，预计完成投资3亿元。

可以预想到，项目建成对于千禾味业在调味品行业的品牌化进程又迈进了一大步，作为仅次于海天味业和中炬高新的酱油上市企业，未来有望获得更多的市场份额。

图源：千禾味业官网

业绩保持增长是值得肯定的，需要注意的是，在调味品行业巨大市场空间吸引下其他大型粮油企业、互联网企业纷纷跨界进入，同时行业内各大企业纷纷扩产，酱油、食醋、复合调味料等热门品类产能趋于饱和、赛道拥挤，加之消费市场疲软、购买力下降，新消费渠道涌现、分流消费人群，企业面临越来越激烈的竞争格局也是现状。对于千禾味业而言，未雨绸缪、积极布局仍为关键。

作者：猫九

编辑：春树

设计：大帅

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